为主。

  对个股走势有何影响?

  尾盘暴动可能重现

  稍有印象的投资者应该还会记得,上一次5月28日A股的尾盘,北向资金大举涌入了MSCI成分股,多数成分股尾盘直线拉升。

  当时大家都不敢相信自己的眼睛了,不少人一度以为是乌龙指。

  当时基金君还记得,就在收盘前三分钟内暴力建仓,A股此时已经进入集合竞价阶段,外资突然流入近百亿直接喷射到118亿。

  这种“简单粗暴”、直接大手笔建仓、买入股票的手法,而不是拆细成多笔小单委托买入,是很标准的基金操作,就是这批跟踪明晟股票指数的被动管理型指数基金在建仓。

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  今年MSCI分三步扩大A股纳入因子,公募、私募认为其将给A股带来积极影响。

  申毅投资董事长申毅认为,未来外资在A股的比例会越来越高,两三年内外资可能变成A股流通股重要的持有者,有外资流入的股票会有更好表现。

  招商MSCI中国A股国际通指数基金经理白海峰表示,由于外资机构投资者代表了、主权基金等长线资金,能够更彻底地践行价值投资理念,因此外资机构投资者比例提升,有助于A股市场形成长期价值投资的主流理念。在这一过程中,MSCI系列指数和相关基金,也值得获得国内投资者的持续关注。

  相关成分股由于有明显的资金配置效应,也可能会有一定的超额收益,这些因素都有助于MSCI系列产品规模持续增长。

  南方基金表示,短期来看增量资金有一定的提振作用,而长期来看是A股扩大对外开放的重要一步。值得注意的是MSCI扩容的步伐相较原先的计划有明显加快,仅在初次纳入一年半之后,纳入因子即扩大到20%,速度之快远超预期。今年以来A股屡屡收到国际视野的关注,从MSCI加速扩容,到中日ETF互通,再到A股“入富”,无不彰显当下中国A股优质企业的投资价值和成长潜力。

  景顺长城基金表示,短期会给市场带来一定的投资热度;长期来看,投资者结构会发生变化,机构投资者比例逐步提升,市场定价趋于合理。

  世诚投资(香港)负责人王崎表示,短期扩容(8月的MSCI和9月的FTSE指数调整)有可能将A股再次提上全球投资者的议程,使A股市场变得越来越难忽视。比如,最近在与欧洲的投资者和合作方沟通时,发现至少一半机构在研究A股市场的可投资性和实际投资方案。

  哪怕没有任何意向的投资者,也认为到明年(也就是A股增加到新兴市场3%权重后)他们将不得不开始研究相关对策。未必所有海外投资者看好中国,但要郑重考虑投资A股是必然的。

  对A股市场的长期影响,总的概括为“A股国际化”的进程。指数纳入是A股国际化的先导条件,随着外资持股比例升高和A股市场投资者结构变化,指数权重股(可以大致理解为大盘蓝筹)将变得更加基本面和估值驱动,这部分市场将继续从成长向价值投资转型。

  上海某中型量化私募董事长称,短期来看主要在事件性冲击和一些板块活跃度的提高,长期来看会为A股带来更为准确、高效的定价能力。

  聪明资金已经默默加仓这类股

  从北上资金的流向来看,近期多个交易日呈现出净流出状态,8月净流出达174.55亿元,而今年总体净流入909.38亿元,拉长时间看,外资依旧坚定看好A股市场。

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  据e公司统计,自5月28日首轮扩容生效后,北上资金增持264家MSCI成分股中近7成标的,截至8月6日上述标的累计获北上资金净买入达271亿元。

  从持仓规模来看,MSCI成分股标的集结了近乎8成的北上资金,其中创业板成为重要增量板块, 以3成板块市值占比承揽了期间北上资金近4成净买入规模。

  进一步来看,泰格医药、爱尔眼科、海螺水泥均获北上资金增持力度在所有MSCI标的中居前,均超过20亿元。其中,泰格医药、爱尔眼科期间股价股价分别下跌超26%和18%,还是获北上资金“抄底式”增持。另外,迈瑞医药也获北上资金加仓,推算金额超过13亿元,在全部A股持股比例从不足1%提升至1.32%。

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  值得注意的是,北上资金也在筛选创业板龙头。虽然迈瑞医疗以最新1895亿总市值位居第二大创业板个股,但北上资金持仓爱尔眼科规模最新达到67亿元,超过了迈瑞医药持仓水平,其次北上资金持仓温氏股份、泰格医药、汇川股份规模居前。

  整体来看,首轮扩容以来,北上资金更为偏好MSCI指数中业绩优秀的生物医药标的,增持力度几乎与业绩增速预告相匹配。

  比如,泰格医药在2019年中报业绩预告中指出,受益于主营业务持续增长,公司净利润将最高达到37171.02万元,增长50%至70%,相应北上资金重仓集结,逆势抄底;其次,爱尔眼科也预告业绩增长,上半年净利润将实现约66178.54万元至71269.19万元,同比变动幅度在30%至40%。

  另外,迈瑞医疗业绩净利润243319.74万元,同比变动幅度为:20%至30%。公司表示,报告期主营业务收入实现平稳增长,新兴业务持续发力带动公司整体营业收入呈现稳健、持续增长态势,另外在国内及海外市场的销售持续增长。

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  国际形势是否影响外资流入?

  近期市场不确定因素较多,比如货币、等方面带来市场震荡,是否会影响外资流入的节奏?申毅投资董事长申毅认为,可能会影响主动型、绝对收益的海外资金流入的节奏,他们会将损失等考虑在内,需要看基金的对标基准是什么。

  景顺长城基金认为,对于指数投资类被动资金,基本不会受到货币的影响,这类资金以跟踪指数为目标,不会轻易改变建仓节奏。另外一部分主动资金,例如北上资金,可能会因为汇率的波动短期流出,但长期看,中国A股市场日渐开放和国际化,本身的投资价值会吸引主动资金回流。

  南方基金表示,自A股在2018年6月纳入MSCI以来,超过2500亿元资金通过陆股通通道进入A股,A股外资比例逐步上升,外资的流入体现了国际投资者对于A股当前投资价值的认可。展望未来,随着A股的进一步对外开放,包括配套衍生品在内的投资环境日益改善,外资流入A股的趋势依然不会改变。

  世诚投资(香港)负责人王崎表示,不确定因素对海外游资和部分短期主动资金的影响较大,如对冲基金、高频交易资金和海外散户等。但对长期资金(包括主动和被动)的影响应该不大。首先这些长期资金的投资期限较长(3-5年甚至更长),风险容忍度较高,而且有些也累积了不少收益,对短期因素的敏感度较低。

  在判断长期资金进出A股时,必须牢记一点,即当前海外对中国的配置还是很低的,在过去几年亦如此。哪怕那些耳熟能详的QFII投资者,他们对中国A股市场的投资占其全球股票投资组合的比例也只有单位数百分比,占其全球所有投资的比例则更低。所以,这个低基数决定了未来潜在资金量的上升空间是很大的。

  公私募相关布局

  在MSCI不断扩大A股纳入比例的过程中,一些公募私募看到投资机会,早已开始做相关布局。

  在投资布局方面,景顺长城已经布局了多只MSCI相关产品,包括景顺长城MSCI中国A股国际通ETF及其联接基金、景顺长城MSCI中国A股国际通指数增强型证券投资基金、还有以MSCI中国A股国际指数为对标指数的景顺长城量化新动力股票型证券投资基金。

  南方基金表示,南方MSCI中国A股国际通ETF跟踪的是MSCI国际通指数(716567.CSI),市面上MSCI相关基金跟踪的指数中,只有MSCI国际通指数是完全跟踪MSCI扩容过程,且被纳入MSCI新兴市场指数体系的。

  上交所数据显示,截至8月6日,南方MSCI国际通ETF(512160)目前规模7.22亿元,在同标的ETF中规模最大,其秉承南方指基跟踪精准的优良传统,自2018年6月A股正式纳入MSCI以来,跟踪精度表现优良,是紧跟MSCI步伐,配置相关成分股的优质工具。

  申毅投资董事长申毅表示,目前公司管理的大盘指数基金,对标MSCI中国指数,能够长期稳定跑赢,有较好表现。

  世诚投资(香港)负责人王崎表示,世诚投资应是最早看到指数纳入机会,并最早提出“A股国际化”概念的投资管理人之一。“我们早在2015年就提出A股指数纳入将会引入逾4万亿人民币外资进入,并在2017年推出第一支在海外投资A股的开曼基金,通过陆股通投资A股,面向海外机构投资者。”

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